流動性選好理論
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★実質貨幣残高の供給：
貨幣の供給量は、政府の政策（あるいは中央銀行の方針）で決定
される。すなわち短期的には｛一定｝である。
短期分析において物価水準は｛硬直的｝なので、実質貨幣残高
Ｍ／Ｐは実質利子率ｒと関係なく｛一定｝である。
★実質貨幣残高の需要：
一方実質貨幣残高に対する需要Ｌは、利子率ｒによって左右され
る。
利子率ｒが高ければ人々は手元に貨幣を置いておかず、投資を行
ったり定期預金にしたりするから需要Ｌは下がる。
一方利子率ｒが低ければ、金を投資しても預けても見返りはない
ので、資産を現金に代えてモノを買う。
そういうわけで利子率ｒに対して貨幣残高需要関数Ｌは、逆相関
の関係になる。
★流動性選好理論：
そういうわけで貨幣市場は実質貨幣残高の｛供給｝と｛需要｝が
均衡するように利子率ｒを調整するというのが「流動性選好理論」
である。
利子率ｒ
｜ ＼ ｜Ｍ／Ｐ（供給）
｜ ＼ ｜
｜ ＼ ｜
｜ ＼｜
ｒ｜……………｜
｜ ｜ ＼
｜ ｜ ＼L(r)
―――――――――――Ｍ／Ｐ（実質貨幣残高）
ケインズの流動性選好理論は、ＩＳ－ＬＭ曲線を導出するビルデ
ィング・ブロックの一つである。
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所得と実質貨幣残高の需要
ケインズの流動性選好理論では、利子率ｒのみが貨幣の実質残高
の需要に影響を及ぼすモノと仮定している。
だが所得も貨幣需要を変動させる要因の一つである。
たいていの場合、人々は収入が増えればより多くのモノを買うか
ら、貨幣に対する需要が増える。
一方収入が減れば節約してあまりモノを買わないから、貨幣に対
する需要が減る。
つまり収入の変動が貨幣の需要を変動させるから、実質貨幣残高
への需要関数Ｌは、利子率ｒと所得Ｙの関数Ｌ（ｒ、Ｙ）となる。
所得Ｙが増えればＬは外側にシフトするし、所得Ｙが減ればＬは
Ｏ側に寄ることになる。
利子率ｒ
｜ →
r'｜ ＼ ＼
｜ ＼ → ＼
↑｜ ＼ ＼
｜ ＼ → ＼
ｒ｜ ＼ ＼
｜ ＼ ＼Ｌ(ｒ、Y2)
｜ Ｌ（ｒ、Y1）
―――――――――――→Ｍ／Ｐ
で、所得が増えてＬカーブが外側にシフトすれば、貨幣供給は一
定だから、利子率ｒは上昇することになる。
つまり所得Ｙが増えると利子率ｒが上昇するのだから、ＬＭ曲線
は順相関（右肩上がりの曲線）であるということになる。
利子率ｒ
｜ ／ＬＭ
｜ ／
｜ ／
｜ ／
｜ ／
｜ ／
｜
―――――――――――Ｙ（所得・総生産）
収入が増えれば貨幣（実質貨幣残高）への需要が増える
→利子率ｒは上昇する
ということにちゃんとなってるね。
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■金融政策とＬＭ曲線
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では金融政策を引き締めるとＬＭ曲線はどうなるか？
前回金融引き締めを行うと、利子率ｒは短期的には増加するとい
う話があったが、上の図のＬＭ曲線でＹが一定かつｒが上昇という
状態は読みとれない。
つまりこの場合はＬＭ曲線自体が上にシフトするわけである。
利子率ｒ ＬＭ'
｜ ／ ＬＭ
r'｜……………／ ／
｜ ／｜ ／
｜ ／ ｜／
ｒ｜……／……／
｜ ／｜
｜ ｜
―――――――――――Ｙ（所得・総生産）
Ｙ
