名目利子率と貨幣需要
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貨幣数量説では流通速度Ｖをほぼ一定と見なした上に、貨幣需要
が国民所得に比例すると仮定していた。
だが名目利子率も貨幣需要の決定要因の一つなのである。
さて人々が手元に貨幣を温存している場合、インフレによって貨
幣の価値は下がっていく。
国債のような債権に投資すれば、実質利子率ｒ分だけ資産は増え
るが、貨幣を手元に置いてタンス預金しておれば、事後のインフレ
率πだけ価値が減る。
すなわち貨幣を１単位保有していると、貨幣を投資に回した場合
と比べて利子率ｒとインフレ率π分だけ損するわけである。
このｒ＋πはだから「貨幣の保有コスト」なのであるが、貨幣を
どれだけ保有するかという決定は事前に行われるために、このπも
実は「予想インフレ率」なのである。
ということになると、
｛貨幣の保有コスト｝ ＝ ｛名目利子率ｉ（＝ｒ＋π）｝
という事になる。
パンの需要がパンの価格に依存しているように、貨幣も貨幣の保
有コストに依存している、、、、と考えれば、実質貨幣残高（流通
している貨幣でモノがどのくらい買えるかという値）Ｍ/Ｐは、名目
利子率にも依存していると考えられる。
つまりＭ/Ｐは国民所得Ｙにも依存するが、名目利子率ｉにも依存
するというわけで、
Ｍ/Ｐ ＝ Ｌ（ｉ、Ｙ）
という貨幣の需要関数Ｌを定義することができるのだ。
（なおＬは貨幣の流動性（liquid）の頭文字である）
この場合、貨幣への需要はＹが増えると増え、ｉが上がると減る。
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将来の貨幣と現在の物価
ｉ＝ｒ＋πであり、πは「予想インフレ率」であった。
これを貨幣の需要関数の式に代入すると、
Ｍ/Ｐ ＝ Ｌ（ｒ＋π、Ｙ）
となるが、πが予想インフレ率であるということは、現在と将来が
関係しているというということである。
そうすると将来的に貨幣の供給増加が「予想」されると、予想イ
ンフレ率は上昇して現在の貨幣需要は減る。
現在の貨幣供給量はＭのままですぐには変わらないから、Ｍ/Ｐが
小さくなるためにはＰが大きくなるしかない。
Ｐってなんだっけ？ と考えると、これは財やサービスの価格で
ある。
すなわち
・将来の貨幣供給増大が予想される
→将来のインフレ率の上昇が予想される
→予想インフレ率が上昇する
→予想インフレ率が上昇すると現在の名目利子率が上昇する
→貨幣需要は名目利子率と逆相関の関係にあるから、利子率
が上がると現在の貨幣需要が減少する
→現在の物価水準が上がる。
ということで、将来の貨幣供給量が増えるとわかると現在の物価が
上がると言うことが起こるのだ。
補論のモデルでは、物価水準は現在の価格供給と将来の価格供給
の加重平均に依存するという結論を導き出している（ようわからん
が）。
